勝訴才是正義 第190章 魔鬼的交易

檸檬酸鈉資本不是大鱷，但最近風(fēng)頭很盛，經(jīng)常以出位的言論來博取眼球，但不得不承認(rèn)，他們的做空策略通常都符合邏輯并且收益也不錯。

也有不少人懷疑檸檬酸銨資本實際上是某個巨頭投資銀行的探空氣球或者白手套，對此檸檬酸鈉資本自己從來沒有承認(rèn)過，當(dāng)然也沒否認(rèn)。

維持神秘感才是墜吼的！

多空對戰(zhàn)這種故事在華爾街上每天都會發(fā)生，有人開空就有多做多，很正常。

并且這次檸檬酸鈉資本還叫來了幾個幫手，巨人資本和進(jìn)擊資本。

檸檬酸鈉資本規(guī)模很小，旗下也就上億美元的的規(guī)模。

看起來不少，但這是華爾街，上億美元也就是蝦米體量。

凱普資本和進(jìn)擊資本勉強能夠得到二流水準(zhǔn)，加起來規(guī)模能達(dá)到幾十億。

初步具備了興風(fēng)作浪的能力。

就這樣檸檬酸鈉資本開頭炮，兩條小鯊魚尾隨突入，市場行情開始風(fēng)云變色。

全美院線股票的下跌幅度陡然加快！

但這次讓愛德華和卡爾·賴特盯上是因為，這些做空資本們有點忘乎所以了。

根據(jù)卡爾·賴特的觀察和統(tǒng)計，他發(fā)現(xiàn)整個市場上的做空倉位已經(jīng)達(dá)到了超過股票市值的本身達(dá)一點五倍之多。

這顯然是不合理的。

放空放空，雖然是空，但最終還是要落實到股票上的啊，畢竟金融市場是真金實銀的，可不是佛教，兩眼一閉就是四大皆空了……

這種超額放空，純粹是不講基本法。

原因倒也簡單，要么是眾多機構(gòu)做空的時候沒商量好，通過復(fù)雜的金融衍生品做了多重空倉，真到交割的時候就彼此間比賽誰跑得快；

要么就是他們的核心目的是逼股票退市，股票都不存在了，那么再多的超額額度也就是無源之水，一了百了。

對此，愛德華認(rèn)為兩者都有可能，或者根本就是一開始沒想到要逼退市，但發(fā)現(xiàn)超額空倉后，為了攫取最大利益，禿鷲們開始親自操刀下場進(jìn)行殺戮，強迫一只還算過得去的股票退市。

說這是逼良為娼也不過分。

不道德也不符合商業(yè)倫理，但卻不違法。

“魔鬼的交易”一詞并不是白來的，不是污蔑，而是確確實實的形容，做空這種商業(yè)行為本質(zhì)上的丑惡之處，尤其是這種模式只能由特定機構(gòu)來進(jìn)行，通過法律法規(guī)把普通散戶隔絕在外。

做空交易原本可以成為很好的對沖工具，用來控制風(fēng)險以及遏制資金對垃圾股的無腦拉漲。

但實際操作中，做空者基本沒有好名聲。

眼下做空的主要工具是融券和期權(quán)。

先說融券，融就如借的意思。融券顧名思義借入股票。

舉個例子來說，假設(shè)愛德華手里有一塊一磅重的金磚，在目前的行情下價值一萬美元。

愛德華本人買入這玩意就是為了傳給子孫后代，根本不考慮交易，并且他對換股金后世行情是持樂觀態(tài)度的。

但卡爾·賴特不那么認(rèn)為，他覺得在3個月后黃金價格價格會跌到9000美元/磅。

他想借這個機會發(fā)個小財。

但手上沒黃金，怎么辦？

恰好他認(rèn)識愛德華，于是兩人就黃金后市價格互道傻逼……劃掉，他們想了一個兩全其美的辦法。

愛德華把這塊金磚借給卡爾·賴特，約定三個月后的某天，卡爾·賴特歸還一塊一摸一樣的金磚，外加500美元的手續(xù)費。

卡爾·賴特拿到黃金后直接去市場上以現(xiàn)價拋售，到手10000美元。

三個月后，如果金價跌到9000美元，那么卡爾·賴特去市場上買入一塊，一進(jìn)一出，金磚沒變，但他手里多了1000美元，扣去要給愛德華的500美元，自己還能賺500。

但反過來，如果黃金價格上漲到11000美元/磅，那么卡爾·賴特只能認(rèn)栽，花11000買回來，還給愛德華，順便還得支付500手續(xù)費。

當(dāng)然他也可以不交割實物，直接給愛德華11500美元也行。

或者他選擇賴賬，那么就等著挨資本主義鐵拳吧，實際上在資本主義國家相對完善的金融投機市場里，并不存在賴賬的可能。

原因往下看……

因為愛德華和卡爾·賴特中間還有擔(dān)任中間人的券商，姑且認(rèn)為是克里斯好了。

于是原本的流程就變成，由于克里斯信譽卓著，愛德華買了黃金存放他這兒，卡爾·賴特去問克里斯借。

克里斯說，我既然當(dāng)了中間商，那咱們得玩點高級的，核心目的要減少交易雙方的損失。

因為在之前的交易模式下，凱爾·賴特會直接遭受1500美元的損失，這并不合理，也不符合設(shè)立金融市場的初衷金融市場的目的是加速資金流動，驅(qū)使優(yōu)化配置，并且利用市場價值規(guī)律來自動降低風(fēng)險好吧，這是事實，雖然之后這玩意就沒得到好好遵守過，但一開始大家確實是這么想的。

于是克里斯說，我把黃金借給卡爾·賴特，但是他必須支付一定的押金在我這兒，如果當(dāng)市場波動過大導(dǎo)致押金被消耗掉的話，那么交易終止，卡爾·賴特必須馬上還回黃金。

具體來說，卡爾·賴特若想借入黃金，那么他必須交給克里斯500美元的押金，行話叫保證金。

保證金的用途在于壓低風(fēng)險，假設(shè)克里斯借入之后，金價開始上漲，當(dāng)其上漲到10500美元時，卡爾·賴特這500美元的保證金，就無法覆蓋掉漲幅，此刻他只有兩個選擇，要么追加保證金，要么直接認(rèn)栽，500美元不要了，黃金也還回去行話叫強平，強行平倉。

這樣看起來他是虧了，但如何和之前的方式比起來，那還是少虧了500美元，當(dāng)然了如果金價漲到10500后，再度跌到8000，那么卡爾賴特因為之前被強平，后面跌的再多和他也沒關(guān)系。

把黃金替換為股票的話，那就是典型的融券操作。

實際上單純的融券并不是特別可怕。

為了防止爆倉，也就是投機失敗，導(dǎo)致投機者欠券商的錢，在實際操作中，若想融券，卡爾·賴特必須要有足夠的資產(chǎn)作為抵押。

比如他想借入價值一萬美元的全美院線股票，那么他的倉位中通常要有至少價值12000元以上的資產(chǎn)作為抵押。

這樣如果碰到極端情況，比如借入的股票忽然暴力拉升，那么只要這些全美院線股票的市值不超過22000美元，那么券商和股票的出借者就不會虧損。

融券也是一種杠桿交易，只是杠桿很低，通常在100以上，也就若要借入價值一元的股票至少有一元錢的資產(chǎn)做擔(dān)保，像剛才那種杠桿率為120，也就是說要有1.2美元才能借入時價1美元的股票。

這種杠桿系數(shù)極低的做法，實際上不會構(gòu)成太大風(fēng)險，但沒有風(fēng)險，哪兒來超額收益，華爾街的禿鷲們怎么會滿意？

于是期權(quán)應(yīng)運而生，并且大放光芒。

期權(quán)的英文名稱是option，直譯為選擇權(quán)，期權(quán)實際是未來時期交易選擇權(quán)的簡稱。

這可是“魔鬼的交易”中最好用的武器，也是最血腥的兇器，刀刃上流淌著的不光是敵人的鮮血，持刀者自己的血其實更多。

期權(quán)是一種選擇交易與否的權(quán)利。

當(dāng)合約買方付出權(quán)利金后，如果享有在特定時間內(nèi)向合約賣方依特定條件或履約價格，買入或賣出一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)力，這種權(quán)利就稱為期權(quán)。

如果此權(quán)力為買進(jìn)標(biāo)的物，稱為買入期權(quán)，簡稱買權(quán)。

如果此權(quán)力為賣出標(biāo)的物，稱為賣出期權(quán)，簡稱賣權(quán)。

買入和賣出兩種期權(quán)，加上這是雙向交易，于是又可以分為買進(jìn)買權(quán)，買進(jìn)賣權(quán)，賣出買權(quán)，賣出賣權(quán)四種。

期權(quán)的歷史實際非常悠久，可以追溯到17世紀(jì)的荷蘭，那個年代正值郁金香狂熱時期，題外話，藍(lán)辛家族祖先很可能就是參與了郁金香投機而破產(chǎn)的荷蘭人，為了逃債跑路到新大陸的。

那個時期的郁金香球莖已經(jīng)不再是植物，而是一種投機性商品，價格被哄抬到完全脫離其實際價值的地步，并且貨物的周轉(zhuǎn)性極高，通常張三買入后，僅僅持有幾個小時就賣給李四，因此單純的現(xiàn)貨交易已經(jīng)無法滿足投機者的需求。

具備高杠桿性質(zhì)的期權(quán)便應(yīng)運而生。

買入期權(quán)方面，郁金香的買家付出少量的權(quán)利金，就有權(quán)要求賣家在約定時間內(nèi)以雙方約定好的價格出售郁金香球莖。

比如，明年眼下球莖1塊錢一個，但我估計明年三月可能會達(dá)到2塊錢一個，所以我和種花的約定，我現(xiàn)在以每個球莖一毛的價格，鎖定一份合約，合約要求明年三月，他以一塊錢/個的價錢賣給我。

一切正常的話，明年3年月我一塊錢購入，轉(zhuǎn)手2元賣出，賺了1塊錢，扣掉一毛的權(quán)利金，凈賺九毛。

等于是我用1毛錢的成本，賺到了九毛，杠桿率為9。

但反過來，如果明年三月價格依然是1塊，那么我可以選擇依然買入，或者放棄行使買入的權(quán)力，這樣不管如何我都虧了一毛/個。

要是跌到9毛一個，那不用說肯定放棄購買權(quán)力，相應(yīng)的虧損也增加到2毛/個。

回到股票上。

全美院線的股票現(xiàn)在價格為2美元/股，但卡爾·賴特認(rèn)為三個月后可以跌到1美元/股，于是買入為期三個月的全美院線看多期權(quán)，每張期權(quán)對應(yīng)100股股票的購買權(quán)。

假設(shè)眼下價格每張期權(quán)合同為10美元。

那么，我們可以這么計算。

假設(shè)卡爾·賴特全部資本為10w美元，如果通過融券來做的話，假設(shè)融券杠桿率為100，也就是說，他只能融到2500股價值5w美元的券，以2美元/股賣出，3個月后以1美元買入還券，凈賺兩萬五千美元。

但如果是介入期權(quán)市場的話，那么情況就會有變得相當(dāng)有趣。

卡爾·賴特，可以選擇賣出買權(quán)，即他和作為買方的對家簽訂一份合同，約定三個月后，不管是全美院線的股票市場價值為多少，他都可以2.5美元的價格賣給對方十萬股。

但這小子知道到時候肯定跌到1美元/股，所以通過這筆買賣他可以賺到100000150000美元！！！

這還不算，由于是期權(quán)交易，作為負(fù)有履約義務(wù)的一方，他可以受到權(quán)利金也就是郁金香交易中每個球莖/1毛的這筆錢，每股權(quán)利金假設(shè)為10美分，那么十萬股就是10000美元。

合計收入為15000010000160000美元。

對比一下融券，25000vs161000，整整六倍！

你們以為這就完了嘛？

那顯然是圖樣！

由于合同是約定三個月后成交，所以卡爾賴特手頭這十萬美元，完全可以不參與這比交易，只要三個月后能夠湊齊10w就行，通常做法就是去借個高利貸，反正只需要使用一天就行甚至也就幾分鐘，錢劃入帳戶過一下，就算完成交易。

當(dāng)然也不是完全不需要條件就能這樣操作的，卡爾·賴特的帳戶里要有抵押物以防止爆倉券商是開賭場的，他會把自身的風(fēng)險隔絕在交易之外，但這個也簡單，房子汽車或者有價證券什么的死錢都可以用來抵押。

換而言之，這賣出買權(quán)的交易模式簡直是空手套白狼。

比去拉斯維加斯來錢都快都爽。

華爾街一直被稱為世界上最大的賭場可不是隨便說說的，在這條終年陰風(fēng)陣陣的街道里，每天乃至每時每刻都會誕生百萬或者千萬富翁，他們會自詡成功有很多秘籍，但其實就是運氣好，一生做對了一次交易。

但世界上哪兒賺錢如此方便的好事情？

收益巨大，風(fēng)險同樣也巨大，并且賣出買權(quán)是期權(quán)四種交易模式中唯一的會產(chǎn)生敞口風(fēng)險的交易模式。

也就是說這種模式雖然賺起來賊爽，但虧起來的幅度也巨大，最可怕的地方還不是巨額虧損，而是到后期，會導(dǎo)致無法脫身的情況。

萬一，股價上漲，情況就會起變化。

若是股價真的到了2.5美元一股，那么此時，卡爾·賴特的損失將是1000001000039000.

凈虧39000美元！

更可怕的是，隨著股價的節(jié)節(jié)攀升，這個損失是沒有上限的。

從2美元漲到2.5美元不過是漲了25，卡爾·賴特會虧小40000。

那么漲到5美元呢？

凈虧損29萬美元！

如果漲到10美元

凈虧損790000美元！