超級農(nóng)業(yè)強(qiáng)國 第41章 說服(下)

“從內(nèi)心來講，我十分渴望姜大哥能加盟我的投資基金，我也知道姜大哥對為我工作還有許多疑問和顧慮，所以我希望我們之間能開誠布公地談?wù)劊纯次矣袥]有足夠的能力和誠意消去姜大哥心中的顧慮。”齊政誠懇地說道。

姜平聽齊政說完，點點頭，沉吟了片刻說道：“坦率地說，若不是目前的工作環(huán)境令我失望，我根本不會考慮跳到一家新基金，我在華爾街看到了太多的陰暗面，有時甚至想退出江湖回國發(fā)展，同時能就近照顧父母。”

“對于具體企業(yè)運營來說，我是門外漢，通過交流我也知道小齊你是個很有思想的人。而作為投資人來說眼光十分重要，限于國內(nèi)的特殊情況，我不希望我在雷曼兄弟工作的背景干擾了小齊你的判斷，我希望我們雙方對金融大勢的未來能有一致性判斷和認(rèn)可。”

齊政頻頻點頭，這算是給自己的一道大考，考好了就算王八對綠豆，投資基金的帶頭人極有可能解決掉，考砸了就算蘇放從中周旋，一拍兩散的可能也會無限大。

換個角度想想，齊政也很理解姜平。在事業(yè)上冒著極大的風(fēng)險加入一個沒有任何背景的新基金，萬一再遇到一個半瓶子晃蕩的投資人可就糟了——投資組合可不是一蹴而就的，對于投資人來說耐心和眼光是必備素質(zhì)。

當(dāng)然不是說沒有了姜平的加入，齊政的投資基金就沒辦法運營下去，旁邊的蘇放還擺在那呢。

不過未來的大牛現(xiàn)在還是牛犢子一頭，如果直接扶他上位，可以想象，沒有任何交易經(jīng)驗的蘇放會吃多少虧才能得到真正的成長？

至于找其他的頂級交易員？真以為是在買大白菜，挑一顆還能扔一顆啊。

且不說其他的交易員同樣會有姜平的顧慮，單單齊政對他們一點都不了解，風(fēng)險就小不了，哪有知道其未來職業(yè)生涯值得信任的姜平好用呀？

所以齊政衷心希望能得到姜平的認(rèn)可，促使他加盟。

……

姜平想了一會說繼續(xù)道：“宏觀投資涉及的行業(yè)太廣泛了，我們暫時局限在一個產(chǎn)業(yè)里好了。我在雷曼兄弟工作，前段時間美聯(lián)儲持續(xù)不斷地降息，雷曼兄弟計劃推出了一種新的針對房貸證券化的金融衍生品——擔(dān)保債務(wù)憑證（CDO）……”

齊政聽著姜平介紹雷曼兄弟房貸CDO計劃的構(gòu)思和來龍去脈，心中長長的出了口氣。

齊政雖說對未來的金融宏觀大勢比較了解，也僅限在部分大宗商品的價格走勢。對其他金融產(chǎn)品的了解只能說是泛泛。

對于雷曼倒閉而引發(fā)的次貸危機(jī)的原因在后世已經(jīng)被分析爛了，這方面齊政倒是不用發(fā)愁。

問題是姜平對雷曼兄弟所推出的房貸CDO抱著什么樣的態(tài)度，是支持還有條件的反對，這兩項無論哪個都和自己想說的，源于未來的現(xiàn)實不靠邊。

當(dāng)年的房貸證券化計劃一出全美叫好一片，金融市場賺得盤滿缽滿，老百姓花更少的錢早早實現(xiàn)了住大房子的“美國夢”，此時自己大潑冷水可是徹頭徹尾的非主流觀念。

“……在雷曼兄弟內(nèi)部，有人將這個產(chǎn)品譽為21世紀(jì)金融界偉大的發(fā)明。那么，小齊你對這個產(chǎn)品有什么看法？”姜平問道。

齊政把手中的咖啡一飲而進(jìn)，抬頭看了看姜平和蘇放，姜平?jīng)]什么表情，倒是蘇放微微皺眉的樣子。

考慮了良久齊政還是決定實話實說。

“聽姜大哥說完，就我個人對金融的理解來說，房貸證券CDO這個產(chǎn)品本身堪稱意義重大的金融創(chuàng)新，從目前的大環(huán)境看來，可以稱得上是一舉兩得……”齊政先隨便抄了份未來次貸危機(jī)爆發(fā)前的馬屁文章。

“但是……”齊政開始了轉(zhuǎn)折。

“就像西方諺語里常說的一句話，除了上帝，這個世上沒有什么是完美的。”齊政停頓了一下。

“就我個人對未來局勢的判斷來看，雷曼基本上是在自己作死。”

“我不是學(xué)金融的，就用大白話推斷一下局勢的發(fā)展，以佐證我的看法吧。”

“去年為了削減互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅對美國經(jīng)濟(jì)造成的影響，聯(lián)邦政府施壓銀行大幅降息，市場的資本流動性大幅增加。”

“流動資本多了，就會投資和消費，這兩樣都會影響房價增長。”

“現(xiàn)在美國的房價增長速度迅猛，由于高昂的房價，很多低收入或者信用記錄不好的人都無法獲得住房貸款而買房。而相比于增長迅猛的房價，市場上的利率低得簡直不可思議，所以對銀行來講，增放貸款也未嘗不是一個增加收入的辦法。于是就發(fā)放了大量的次級貸款。”

“我們都知道次級貸款的簡單理解就是，銀行給信用不好的人的貸款。當(dāng)然這樣的風(fēng)險很大，但銀行也不是傻，他們設(shè)置了梯度償還模式：在前幾年，每年只需要交付1.5%左右的貸款利率，但在幾年以后，貸款利率會迅速的增長到一個高位，以彌補(bǔ)前幾年的低貸款利率。”

“這是基于他們認(rèn)為房價并不會跌下來。那么，一個貸款者接受了貸款之后，隨著時間的增長，作為抵押品的房子的價值會增長更多，所以如果幾年后貸款者因為高利率違約了，銀行只需要收回作為抵押品的房子，然后賣掉就可以彌補(bǔ)損失，甚至獲得收益了。”

“多么瘋狂的時代啊，一個拿著很低的工資勉強(qiáng)過活的人，上午走進(jìn)房貸公司，不需要提供很多的擔(dān)保，下午就可以獲得100%的貸款買房。”

“為了賺更多的錢，銀行又將房貸抵押債券出售給投行，投行再將房貸與信用貸款、助學(xué)貸款、購車貸款、商業(yè)貸款等打包成擔(dān)保債務(wù)憑證（CDO）。其中風(fēng)險低收益低的出售給保險公司等金融機(jī)構(gòu)，風(fēng)險高收益高的出售給對沖基金。”

“看起來一切都很美好，但這一切都建立在一個基礎(chǔ)上：普通購房者必須要按時償還房貸。”

“那么問題來了，再過幾年，很多次級貸款的低利率期到期了，貸款者面臨著接下來的高昂貸款償還金額。第一批因為無力償還貸款而被沒收房產(chǎn)的貸款者將會出現(xiàn)。不要說不可能，就如今拿到貸款的那些低收入者，到時他們拿什么來償還高額還款？”

“接下來的事情就有意思了，貸款還不了，銀行自然會收回房子，并將沒收的抵押房產(chǎn)放到市場上去賣掉，以彌補(bǔ)損失。如此一來，市面上出現(xiàn)了大量需要賣掉的房子，大量的供給與不充分的需求導(dǎo)致了房價的下跌。”

“又因為房價的下跌，新入手房貸的很多人突然發(fā)現(xiàn)，我的房子現(xiàn)在不值錢了，為什么我還要支付比我現(xiàn)在房子價值還高的貸款金額呢？于是乎，他們拒絕支付貸款，第二波的貸款違約出現(xiàn)了。就這樣的一個惡性循環(huán)，導(dǎo)致了次級貸款的支付出現(xiàn)了極大危機(jī)，也導(dǎo)致了房價的劇烈下跌。”

“到了這一步就更好玩了，房貸抵押債券不值錢了， CDO就更不值錢了，那些投資CDO產(chǎn)品的公司的下場可想而知了，包括雷曼兄弟。”

“按照時間節(jié)點，我預(yù)計到了06年的下半年，壞局勢就會出現(xiàn)端倪。到時，一個危機(jī)就慢慢出現(xiàn)了。”

“當(dāng)然，這些都是我一孔之見，或許難登大雅之堂，你們聽聽就好了。”齊政最后笑著總結(jié)道。

……

齊政洋洋灑灑的說了接近半個小時，結(jié)合著前世真實發(fā)生的某些事實，把雷曼兄弟的房貸金融衍生品計劃從里到外解析得透徹?zé)o比。

聽齊政說完，姜平下意識的搖了搖頭，沉默了許久才說道：“小齊你的觀點自成一家，哪里是一孔之見，雷曼的房貸金融衍生品計劃提出已經(jīng)將近一年，我所接觸的人群之中，你是第二個對這項計劃持悲觀態(tài)度的人。”

看著齊政和蘇放好奇的目光，姜平有些感觸地說道：“沒錯，第一個持悲觀態(tài)度的就是我。但我只是從產(chǎn)品方面論證了風(fēng)險過大。今天聽了小齊更加全面的解說，讓人不得不信服，看來雷曼兄弟的這次選擇真是前途難料啊。”

蘇放在一旁插言道：“難道華爾街中就沒人認(rèn)識到風(fēng)險？風(fēng)險管理機(jī)構(gòu)就放任不管？”

齊政意味深長的笑了，“怎么可能，大家其實都知道不安全，但是沒有人能夠拒絕這其中的巨大利益罷了；可以說，像雷曼兄弟這樣的巨頭，其命運將取決于他們的貪婪程度。至于監(jiān)管機(jī)構(gòu)，呃，最優(yōu)秀的人才都被華爾街網(wǎng)羅在麾下了，他們能不能發(fā)現(xiàn)漏洞還真是個問題。”

姜平也補(bǔ)充道；“還有一個原因，大多數(shù)人都不覺得房價會下跌。那些被金錢和巨額收益沖昏頭腦的銀行家們?yōu)榱顺鍪鄹嗟姆抠J抵押債券，幾乎可以說是閉著眼睛發(fā)放房貸了。至于投行們的貪婪程度，我只能說，為了賺取300%的利潤，他們真的能親手賣出絞死自己的繩索。”

蘇放又試探道：“姜大哥完全可以提醒雷曼兄弟，注意規(guī)避風(fēng)險啊。”

姜平苦笑了一下，“難啊，總之一言難盡啊。”

齊政聞言心里暗笑，這當(dāng)然是難嘍。

美利堅雖然被許多人譽為人類的希望，可惜就像齊政所說的“這個星球上沒有什么是完美的”。

老美雖然把公平和民主掛在嘴邊，把自己打扮成救世主的模樣，但在實際生活中卻完全不是那么回事。

還是那句話，對華裔來說，那層看不見的天花板始終存在著。

就拿姜平的經(jīng)歷來說。

進(jìn)入公司伊始，姜平就被分配到公司業(yè)績最差的拉美外匯交易部門。

從1995年至今，全球著名經(jīng)濟(jì)危機(jī)一波接一波。但是，姜平的投資業(yè)績一直在三四成到一倍以上，成為雷曼公司貢獻(xiàn)最大的交易員之一。

但這位“送財童子”得到的報酬，卻與他的付出不成正比。

按照華爾街的規(guī)矩，基金經(jīng)理的分成一般是業(yè)績的10%到15%，但姜平的分成還不到這個比例的三分之一，難怪乎姜平說目前的工作環(huán)境令他失望。

……