大時代之金融之子 第十七章 場外期權(quán)

“您的意思是？”陸菲奇道。

“場外期權(quán)，聽說過嗎？”鐘石有些意外了，難道這個代理人不知道有這么一回事？

場外（otc）期權(quán)，廣義上就是在交易所外進(jìn)行的期權(quán)買賣，和場內(nèi)的期權(quán)相比，標(biāo)的金額更大，交易數(shù)量更多，也不受監(jiān)管部門的監(jiān)管，因此買賣非?；钴S。

但是場外期權(quán)有一個問題，就是信用問題，因為缺乏強(qiáng)制的交割，交易的雙方很可能在交割期到臨的時候違約。不過這個問題也不難解決，就是在交易雙方之間加入信用等級良好的第三方作為擔(dān)保。

這類的第三方往往由大型的商業(yè)銀行擔(dān)當(dāng)，而作為擔(dān)保的回報，商業(yè)銀行往往需要一筆擔(dān)保的費用或者交易雙方利潤的一個百分比。

“知道，知道！”陸菲趕緊答應(yīng)道?！安恢犁娤壬胍瞿姆矫?、哪個方向的期權(quán)，我們也好盡快找交易對手?！?p/> “瑞士法郎的對手，沽空，交易金額大約在三十億美元左右，期限在兩個月左右，有沒有問題？”鐘石想了想，這才報出這么一個數(shù)字來。他現(xiàn)在的身家大約在二十三億美元左右，稍微加點杠桿的話湊足三十億美元沒有問題。

“沒問題，我會盡快幫您辦理好?！标懛埔豢趹?yīng)了下來。

鐘石知道，歐洲的貨幣危機(jī)遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有停下來，接下來國際游資還將繼續(xù)攻擊歐洲匯率體系內(nèi)的其他貨幣，在后世的歷史中，國際對沖基金將一直攻擊法國法郎，甚至持續(xù)到了九三年。

基本上除了占據(jù)歐洲匯率體系中三成的德國馬克外，其他的幾種貨幣都受到了不同程度的攻擊。

之所以在后世歐洲匯率體系產(chǎn)生的貨幣危機(jī)被單純地當(dāng)作英鎊的危機(jī)，是因為英國是老牌的資本主義國家，英鎊也是歐洲匯率體系中一個重要的部分，英格蘭銀行是第一個被國際游資打敗的中央銀行，這才“聲名遠(yuǎn)揚(yáng)”。

在此之前，從來沒有一個國家的中央銀行被國際游資打敗過。

還有一個更重要的原因，就是對沖基金通過這次攻擊，終于在國際金融市場上打出了名聲，也讓市場重新認(rèn)識到這些機(jī)構(gòu)的能量。

在英鎊受到攻擊的時候，瑞士法郎也受到了攻擊，但是瑞士政府緊急提高了短期利率，讓外匯市場的波動暫時地停歇了下來，這固然有瑞士政府的功勞，但更多的是這些資本的主戰(zhàn)場是放在英鎊、里拉等這些貨幣上，等他們騰出手來，瑞士法郎就要遭遇滅頂之災(zāi)。

當(dāng)掛掉鐘石的電話后，陸菲顧不上時差，馬上再次拿起了電話，約來了一班專業(yè)的人士，展開對瑞士法郎和美元期權(quán)方案的討論。

“沽空瑞士法郎？這位客戶的眼光似乎有點問題！”

在英鎊退出歐洲匯率體系后，其他貨幣在某種程度上都有了些許的增強(qiáng)，看樣子在短期內(nèi)歐洲的貨幣危機(jī)似乎已經(jīng)過去了。

“眼光有問題？他可是下了三十億美元的賭注，一個百分點的上漲下跌就是三千萬美元的波動，天文數(shù)字啊！”

“這倒也是！那他憑什么會認(rèn)為到期的時候瑞士法郎會下跌？”

“這位客戶肯定還有后招，說不定他就是攻擊英鎊的那些人之一，難道說他們的下一個目標(biāo)是攻擊瑞士法郎？”

“極有可能！憑著英鎊這段時間的下跌，如果他是全倉操作的話，估計他現(xiàn)在已經(jīng)賺了一億英鎊了。”

“那我們提供一份什么樣的期權(quán)協(xié)議給他？”

“我們這邊主要是買賣日元/美元的協(xié)議，對于瑞士法郎還真不多，估計要問問英國那邊。這么大金額的期權(quán)估計很難找到交易對手吧？”

“不一定，你沒看到這幾個交易日，瑞士法郎兌換美元大漲，瑞士政府的干預(yù)已經(jīng)初步出現(xiàn)了成效。我看這幾天還要上漲，在這種情況下想在市場上找到相應(yīng)的交易對手應(yīng)該不難?！?p/> “你們先等等，現(xiàn)在正是歐洲的交易時間，我先打電話問問。”

……

幾分鐘后，聲音再次響起。

“正好歐洲方面有兩張瑞士法郎的期權(quán)合約在尋找交易對手，一份是協(xié)議一個月執(zhí)行價為0.8000的看多期權(quán)，標(biāo)的是10億美元，另外有一份是兩個月的執(zhí)行價位0.8200的看多期權(quán)，標(biāo)的是二十億美元，看樣子是進(jìn)口商進(jìn)行的保值交易?！?p/> “怎么會有這么多看多的期權(quán)，是不是最近瑞士政府又準(zhǔn)備出手干預(yù)外匯市場了？”

“這說不好，歐洲那邊的中央銀行現(xiàn)在都如同驚弓之鳥，稍微有點風(fēng)吹草動就立馬經(jīng)常干預(yù)，英格蘭銀行的遭遇把他們嚇怕了！”

“那咱們把合約設(shè)計出來，先給客戶過目，然后在市場上找交易對手。畢竟瑞士那個地方銀行多得是，根本不愁交易對手，他們也都想在這個時候撈點好處，你們看怎么樣？”

“也行?，F(xiàn)在看多的比較多，想和看空的一方對賭，應(yīng)該不難找交易對手。對了，你們客戶到底是什么具體要求？”

“沒怎么具體說，等我設(shè)計出來再給他看吧。我們可以把法郎的價格設(shè)計得低一點，這樣也容易找交易對手?！?p/> “就這么說定了！”

……

私人銀行的動作很快，很快就設(shè)計出一份賣出價格在0.7000位置的合約，標(biāo)的金額是三十億美元，時間為兩個月。這個合約的具體內(nèi)容是，在兩個月后，鐘石一方將向交易對手以一瑞士法郎兌換0.7000美元的價格，向交易對手賣出價值三十億美元的瑞士法郎。

但是計劃沒有變化快，在合約制定的過程中，瑞士法郎大漲兩個交易日，市場上的瑞郎兌換美元已經(jīng)上升到一瑞士法郎兌換0.8000美元，這使得陸菲和她的團(tuán)隊再次重新制定合約，將執(zhí)行的價格定在了0.7900的位置。

這意味著在交割日的時候，只要瑞士法郎在0.7900之上，鐘石就會產(chǎn)生損失。在0.7900下面，鐘石則會盈利。

在鐘石點頭之后，匯豐銀行就動用了全球的網(wǎng)絡(luò)，開始在市場上尋找交易對手，很快這份合約就成交了，對手是一家瑞士本土的商業(yè)銀行，他們?yōu)榱颂灼诒Ｖ档男枰?，在市場上尋找相?yīng)的合約對旗下的瑞士法郎資產(chǎn)進(jìn)行保值。

當(dāng)合約和離岸公司的合約一同傳到遠(yuǎn)在歐洲的鐘石手中的時候，已經(jīng)是兩天以后了，在對合約略微進(jìn)行修改后，鐘石就以天際線控股公司的名義簽下了這份合約。

原先合約的具體內(nèi)容是：鐘石一方在付出三千萬美元的期權(quán)費后，享有在1992年11月20日以1瑞士法郎兌換0.7900美元的匯率價格賣出三十七億五千萬瑞士法郎的選擇權(quán)。匯豐銀行將為整個交易提供擔(dān)保，傭金以及擔(dān)保費用為盈利部分的20%。

鐘石修改后的是傭金擔(dān)保費用這一方面，他粗略地算了一下，盈利中抽取20%實在是太高了，最后和私人銀行商定，以五千萬美元的代價進(jìn)行擔(dān)保，從而撤下了盈利的兩成部分這個內(nèi)容。

最后鐘石大筆一揮，簽署了這份做空瑞士法郎的場外期權(quán)對賭合約，因為他的資金是在匯豐銀行，在將三千萬美元轉(zhuǎn)入到相應(yīng)的賬戶后，協(xié)議就自動生效。

除了在瑞士法郎上做空，鐘石很快在瑞典克朗上做了相同的合約，和上一份合約差不多的代價，這樣一來，鐘石在英鎊上所賺取的三億多美元很快就用去了一半。

在完成了這些協(xié)議后，鐘石和安德魯又開始下一輪的投資。

這一次他們將所有的資金投入到英國的國債市場和股票市場，根據(jù)鐘石的分析，英國國內(nèi)的經(jīng)濟(jì)政策將面臨重大的調(diào)整，英國政府不需要維持那么高的利率水平來讓英鎊和歐洲貨幣體系掛鉤，因此利率的調(diào)整將勢在必行，債市和股市將因此受益。

忙完了這一切后，鐘石和安德魯終于回到了香港。（非常感謝大家的支持，作者準(zhǔn)備開始設(shè)計新的內(nèi)容了，更新稍慢些希望大家能夠體諒……）